三大利空来袭 警惕创业板调整压力
创业板的热度就像时下国内各大城市“没有最热、只有更热”的高温天气。即便偶尔来场暴雨(暴跌)，仍然无法改变持续高温的局面。不过，进入8月，创业板迎来年内单月解禁最高峰、上市公司中报进入集中披露期，加之产业资本减持增加，这场资本盛宴还会持续多久？
===本文导读===
【风险来袭】三大利空来袭 创业板盛宴还能持续多久｜警惕创业板调整压力
【主力动向】踏空创业板 私募自诉“三宗罪”
高管减持近百亿解禁洪峰来临 基金407亿坐庄创业板
【数据看点】创业板高管月套现近十亿
券商放“卫星研报” 创业板3年再涨1.5倍 你信吗？
三大利空来袭 创业板盛宴还能持续多久
创业板(行情股吧买卖点)的热度就像时下国内各大城市“没有最热、只有更热”的高温天气。即便偶尔来场暴雨(暴跌)，仍然无法改变持续高温的局面。不过，进入8月，创业板迎来年内单月解禁最高峰、上市公司中报进入集中披露期，加之产业资本减持增加，这场资本盛宴还会持续多久？
迎年内解禁高峰
8月2日，深交所创业板指数在前一交易日大涨4.95%的情况下，盘中再度上冲，最高触及1208.33点，创出本轮反弹新高，逼近2010年12月20日历史高点1239.60点。当日收报1188.85点，下跌0.11%，但上周累计上涨2.63%，今年以来涨幅高达66.54%，自去年12月4日探底585.44点以来涨幅高达103.07%。
“创业板正在搭建它的第四个上涨平台，这是为了修正，同时也是为了蓄力。”面对近日创业板市场的上下波动，上海一家券商资产管理子公司投资经理在接受《国际金融报》采访时指出，“去年12月4日以来的反弹过程中，创业板指数分别在今年1月末、3月下旬至4月初、6月上旬都出现过一波震荡盘整，随着估值的提升，创业板风险增加，市场波动也会加大，整体来看，创业板仍然还有上涨空间。”
不过，8月份的巨量限售股解禁可能会为这波升势增添变数。
据统计，8月份将有36家创业板公司限售股解禁，合计解禁市值逾400亿元，为年内创业板单月解禁市值的最高峰。36家公司中，有14家公司的解禁股份属于限售期为36个月的首发原股东限售股。
其中，解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前3家公司分别是龙源技术(行情股吧买卖点)、万讯自控(行情股吧买卖点)、中航电测(行情股吧买卖点)，占比均超过250%。解禁市值最高的前3家公司分别为乐视(行情股吧买卖点)、龙源技术、向日葵(行情股吧买卖点)，解禁市值分别为120亿元、48亿元、40亿元。
从股价走势来看，上述5家公司近期的表现都不甚理想。以龙源技术为例，该股从6月3日创出本轮反弹收盘高点34.88元之后，便出现震荡回落，股价如今在24元附近展开震荡。该股曾一度是环保行业中的明星股，但在公布中报业绩下滑比例超过60%之后，情况陡然生变。中报显示，该公司前十大流通股股东中，有9只基金，累计持有2020.28万股。龙源技术7月以来跌幅为7.85%，9只基金累计浮亏4182万元。
成长股减持持续
在解禁市值增加的同时，市场减持的力度也在不断增加。
7月份大盘低位震荡盘整，产业资本的整体减持规模有小幅增加，处于历史较高水平。深市中小板(行情股吧买卖点)、创业板公司仍为被减持的主要群体，占公告减持公司家数近八成。
统计数据显示，7月份限售股合计减持市值为110.57亿元，比6月份增加12.47亿元；涉及上市公司182家，比6月份减少31家；在分布上看，深市主板公司有16家，深市中小板85家，深市创业板59家，沪市公司22家。
银河证券首席策略分析师孙建波认为，由于非主板估值仍然较高，后续减持压力仍较大。8月进入中报密集披露期，可优选有业绩支撑、确定性高的成长股。
瑞银证券统计数据显示，中小板及创业板净减持比例与6月份相比基本持平，成长股减持仍在持续。从行业分布来看，环保行业减持比例最大，计算机设备、传媒、电子、计算机应用等行业连续3个月净减持占市值比处于前列，计算机设备和传媒行业净减持比例环比提高。
“鉴于目前市场流动性的情况，产业资本的减持将长时间持续，但不应该将此行为看成重大利空。”上述券商投资经理表示，“创业板仍然存在赚钱效应，关键是如何掌握市场节奏。”
冲顶阶段需谨慎
此前，市场非常担忧今年中报业绩将成为创业板盛宴的“终结者”。或许正是之前的“预防针”效果太好，市场对于创业板中报业绩判断过于谨慎，如今尚佳的情况反而给了创业板行情更多的后劲。
海通证券(行情股吧买卖点)研究报告表示，截至7月底，创业板已有60家公司发布业绩快报或半年报，实际业绩均在预告中限附近。按中限计算，创业板指数成份股前50%权重股整体滚动业绩增长39%，与第一季度基本持平，最新滚动市盈率56倍，对应动态PEG(市盈率与盈利增长的比率)为1.04。在投资向新兴产业倾斜的背景下，以创业板为代表的成长股高增长可持续。
不过，值得注意的是，创业板指数距离1239.60点的历史高点不远，此时的风险不言而喻。
国信证券分析师闫莉认为，从技术上看，创业板指数自2012年12月以来的运行构筑了一条上升通道，由于上行的速度较快，通道较为狭窄，其稳定性欠佳。虽然创业板目前表现远远优于主板市场，但再度加速上行的概率很小，需要通过一定幅度的震荡将通道扩宽，以增强其稳定性。最近几日，创业板指一举突破通道上轨压力，呈现出加速上行，但风险信号开始显现，需要提防创业板盛宴变成“剩宴”。（国际金融报）??
警惕创业板调整压力
沪深股市本周一迎来开门红，但是创业板(行情股吧买卖点)走势却明显失去了此前的强劲态势。实际上，尽管创业指数在主板上涨带动下出现上涨，但盘中一度跳水和在阶段新高位置的迟疑，都表明该板块调整压力正在逐渐加大。
沪综指本周一以2050.48点报收，上涨1.04%，盘中最低下探至2025.23点，最高上探至2050.91点。此外，深成指收报8060.39点，上涨1.24%，盘中最低下探至7930.46点，最高上探至8060.39点。与此同时，中小板(行情股吧买卖点)综指收报5703.98点，上涨1.99%；创业板指数收报1202.83点，上涨1.18%；上证B股指数上涨0.15%，收报240.59点；深证B股指数上涨0.67%，收报788.93点。
在个股方面，截至周一收盘，中信一级行业指数全部实现上涨。其中，农林牧渔、医药(行情专区)、基础化工(行情专区)指数涨幅居前，具体涨幅分别为3.87%、2.58%和2.51%；与之对比，房地产(行情专区)、传媒、国防军工指数今日涨幅有限，具体涨幅分别为0.66%、0.72%和0.77%。
从本周一走势看，创业板指数在早盘一度跳水，若不是后市主板市场明显走强，该指数今日很可能表现低迷，显示创业板调整压力与日俱增。
分析人士认为，当前创业板的调整压力体现在三方面：一是经过持续上涨后，当前创业板相对于主板市场的整体估值溢价已经处于历史最高位，过高的相对估值减少了其对资金的吸引力；二是自去年年底上涨以来，创业板指数涨幅达到100%，这一位置属于典型的强阻力位，而近期该指数也确实在近期出现了顶背离的技术特征；三是在走势和估值吸引力有限的背景下，资金进入创业板变得谨慎，这使得资金推动的创业板上涨行情面临后劲不足的压力。总体来看，未来一旦市场发生阶段风格转换，创业板指数很可能以其为契机构筑阶段顶部。（中证）
踏空创业板 私募自诉“三宗罪”
私募资金小，控盘能力弱，难与公募抗衡；创业板(行情股吧买卖点)流动性较差，基于仓位限制等因素，私募谨慎参与；私募投资风格更保守，对不断吹泡沫的创业板退避三舍。
阳光私募今年以来的成绩单可实在谈不上鲜亮，一些私募人士将之归因为踏空创业板。而为何不参与创业板，有阳光私募总结了“三宗罪”。
截至7月25日，今年以来非结构化的股票型私募平均业绩为6.31%，远远落后于同期主动股票型公募基金15.58%的成绩。从部分阳光私募的持仓情况来看，错失创业板是今年整体业绩不佳的主要原因。对此，一些阳光私募并不否认。“今年的重点还是在主板公司，创业板公司参与得很少。”
从数据可见一二，2013年的A股市场走势可谓冰火两重天。截至7月26日，上证综合(行情专区)指数下跌11.38%，与此同时创业板指数上涨了62.27%。面对如此火爆的创业板行情，阳光私募为何缩手缩脚？
为此，证券时报采访了多家私募，阳光私募纷纷将不参与创业板的理由归结为“三宗罪”。
第一宗，阳光私募资金小，不具备控盘能力，无法与庞大的公募基金群体抗衡。创业板盘子小，拉一个涨停所需要的资金对公募基金来说并不多，但对私募来说，可控性不及公募基金，资金不足容易遭到公募的群体绞杀。
有阳光私募人士表示，不排除几家公募基金合力做高创业板股票股价的情况，上涨疯狂的创业板几乎都没有对手盘，阳光私募进去就会很明显，而公募基金要合伙对付的对手盘就是阳光私募。一旦有对手盘进入，公募基金会联手砸低股价将新入者清理出局，洗盘完毕再继续拉高。
第二宗，公募基金有最低仓位限制，买了创业板股票可以一直持有，做高净值。而私募可以零仓位，客户赎回压力更大。创业板尽管股价疯涨，但是要兑现收益并不容易。在不断堆积资金推高股价之后，财富如何兑现是私募比较头疼的问题，这也使得私募不敢轻易参与创业板投资。
第三宗，对于阳光私募而言，控制风险比获取利润更加重要。有统计显示，6月下旬以来，私募整体仓位下降明显，从6月初的70%以上下降至7月的不到60%。不少私募看淡市场行情，将仓位降至五成以下以规避风险。对于不断吹泡沫的创业板，阳光私募更是退避三舍。
实际上，相比公募，私募的投资风格更加保守。“今年二八分化行情严重，整体市场上能够投资的股票并不多，这也是我们今年没有发行新产品的原因。”上海一位私募人士说。（证券时报）
高管减持近百亿解禁洪峰来临 基金407亿坐庄创业板
尽管对于创业板(行情股吧买卖点)的争议仍在继续，作为机构投资者的公募基金已经“深陷”其中。数据显示，公募基金自去年年底以来对创业板持续加仓，重仓市值已高达407亿元。然而，在缺乏业绩支撑、IPO开闸在即以及限售股解禁的多重压力下，这场“接力游戏”最后一棒落入谁手不得而知。
市场创业板指今年以来暴涨67%
统计数据显示，截至8月2日收盘，上证综指今年以来累计下跌了10.56%，深证成指今年以来则累计下行了12.67%；相比之下，中小板(行情股吧买卖点)指今年累计上涨了13.89%，创业板指则累计上涨了66.54%。创业板指和大盘出现了高达近80个百分点的背离。
而从估值水平来看，截至8月2日收盘，按照整体法计算，全部A股的市盈率(TTM)为12.65倍，市净率(LF)为1.62倍。其中，沪深300的市盈率和市净率分别为9.21倍和1.38倍；相比之下，创业板的整体市盈率高达53.29倍，市净率则高达3.93倍。
创业板355只个股中，仅今年以来累计涨幅在100%以上的个股数量就达到了43只之多，其中，掌趣科技(行情股吧买卖点)、东方财富(行情股吧买卖点)、中青宝(行情股吧买卖点)、宿科技(行情股吧买卖点)和飞立信的累计涨幅均已超过200%。
然而，创业板的疯狂上涨并不具备业绩上的基础。统计数据显示，截至目前，共有58家创业板企业公布了2013年中报，中报显示，上述58家企业今年上半年共计实现营业收入170.86亿元，同比增长31%；实现净利润27.98亿元，同比增长23%。然而58家企业中仍然有18家净利润同比出现下滑，其中，星河生物(行情股吧买卖点)、英唐智控(行情股吧买卖点)和东方财富出现了亏损，亏损额分别为4634.13万元、2333.09万元和1672.58万元。相比之下，截至目前，共有133家A股主板公司公布了2013年中报，数据显示，上述133家企业今年上半年共计实现净利润195.79亿元，同比增长了31%。从净利润指标来看，在目前已经披露中报的企业中，创业板的整体增长是逊色于主板企业的。
实际上，从2013年一季报的情况看，355家创业板上市公司中，30家亏损，123家公司净利润同比出现下降。截至目前已经有352家创业板公司发布了半年报业绩预警公告。352家公司中，预计半年报业绩亏损的有23家，同比下降的有132家。整体业绩基本维持一季报时的水平。
机构公募基金407亿“抱团围猎”
今年以来创业板疯狂上涨，机构投资者尤其是公募基金扮演了极为重要的角色。
统计数据显示，公募基金过去三个季度对创业板重仓持有明显表现出不断升高的情况。统计数据显示，截至2012年四季度末，共有122只创业板个股被公募基金重仓持有，涉及基金数目为416只/次，持股总数量达到了7.25亿股，持股总市值达到162.30亿元。截止2013年一季度末，共有133只创业板个股被公募基金重仓持有，涉及基金数目654只/次，持股总量达到了9.06亿股，持股总市值达到257.40亿元。截至2013年二季度末，共有142只创业板个股被公募基金重仓持有，涉及基金数目934只/次，持股总数达到了15.24亿股，持股总市值进一步增长到407.04亿元。
也就是说，在过去两个季度，尽管主板的估值水平保持很低，创业板的业绩也始终表现的并不令人信服，但作为机构投资者的公募基金，正在不断地对创业板进行增持，部分创业板股票中其整体持股比例已经达到了很高程度。
统计数据显示，截至2013年第二季度末，公募基金重仓持有的142只创业板个股中，仅公募基金整体重仓持股比例在20%以上的就达到了13只，在碧水源(行情股吧买卖点)、银邦股份(行情股吧买卖点)、恒泰艾普(行情股吧买卖点)三只创业板个股上，其持股占流通股的比例已经分别达到32.39%、31.19%和30.30%，实现了轻度控盘。
以碧水源为例，2013年二季度末，有29家基金公司旗下的74只基金产品重仓持有了该股，持股总数达到1.66亿股，持股总市值达到62.55亿元，单季度增加了6967.80万股。从基金公司来看，信诚基金旗下4只基金，泰达红利旗下8只基金，上投摩根旗下6只基金，农银汇理旗下5只基金和华宝兴业旗下5只基金，均重仓“抱团”集体持有该只股票。而在2013年一季度末，持有碧水源的基金数量为56只，持股总数为9633.25万股。
半年报数据显示，碧水源今年上半年共计实现归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长26.66%，并不让人十分满意。而从股价表现来看，由于公募基金的持续涌入，该只股票今年已经累计上涨了85.78%，其中二季度以来累计上涨了41.42%。
“出现这种情况，完全是基金经理追涨杀跌、跟风买入的结果。”一位基金评价业人士对《经济参考报》分析，一些基金经理的心态可能是，刚开始只是少量买入，后来发现上涨了，于是又不断买入，进而推动了创业板股价的持续上涨。但是他警告称，目前一些创业板个股的成交量日益稀薄，意味着越来越多的人正在退出这场“接力游戏”，这种情况在当年的德隆系和中国船舶(行情股吧买卖点)上也出现过，其蕴藏的巨大风险不言而喻。
长江证券(行情股吧买卖点)此前的一份研究报告称，估计到7月初已有22%的基金重仓配置了创业板股票，这部分基金的规模占股票型和偏股混合型基金总规模的16.7%，接近机构可配置的上限。
风险 IPO开闸与限售股解禁内外夹击
实际上，除了可疑的业绩之外，创业板还面临着更多风险。首当其冲的就是来自IPO重新开闸的挑战。
证监会此前曾表示，监管部门目前正在研究修改创业板首发财务条件，拟适当放宽对创新、成长型企业的财务标准，提高创业板对企业业绩暂时波动的容忍度，这将激励更多中小企业征战创业板。而在业内人士看来，今年以来机构纷纷涌入创业板，原因之一就是市场本身缺乏新的资金流向目标，一旦IPO重新开闸甚至出现批量发行的情况，部分资金势必从现有的创业板股票中流出，这对于创业板这场资金游戏来说，绝对不是一个好消息。
另一方面，大量的解禁始终是创业板挥之不去的难题。西南证券(行情股吧买卖点)研究显示，2013年由于创业板迎来大量限售期为36个月的首发原股东限售股解禁，解禁市值瞬间暴增至2637.03亿元，超过了前三年的总和。其中，2013年上半年解禁市值为931.59亿元，下半年则为1705.44亿元，接近上半年的2倍。2013年下半年1705.44亿元的解禁市值情况是：7月份124.87亿元，8月份474.70亿元，9月份391.02亿元，10月份277.00亿元，11月份130.22亿元，12月份307.63亿元。可见，对于创业板市场，2013年8月份、9月份不仅是年内的第一大、第二大解禁高峰，也是创业板成立以来的两大解禁月份。
实际上，创业板今年以来表现强势，已经为股东和高管们提供了最好的解禁时机。数据显示，按照变动截止日起计算，今年以来，355家创业板上市公司中，已有245家出现了关键股东(大股东、董监高以及持股比例在5%以上的股东)的持股变化，其中，整体呈现减持方向的公司达到223家，占比高达91%。上述245家创业板公司今年以来的净减持金额已高达178.43亿元。从交易明细来看，共涉及股权变动1741起，其中，仅来自于高管的就达到1285起。上述1285起中减持方向的达1136起，减持总金额达93.74亿元。分析人士认为，创业板指数的强势表现，给了产业资本足够的减持动力。
数据显示，碧水源今年已经累计发生11次高管减持，净减持金额达到5.5亿元；掌趣科技也遭到了高管的7次减持，净减持金额达到了5.4亿元。(经济参考报)
创业板高管月套现近十亿
据统计，上月，37家创业板(行情股吧买卖点)高管涉及买卖本公司股份，累计套现金额9.83亿元。值得关注的是，115条增减持记录中，增持仅有8次，合计金额521.83万元。
从今年创业板高管月度减持情况看，洪峰出现在5月，高管套现金额高达22.25亿元；3月其次，套现11.02亿元。今年5月，创业板单边上扬，指数大涨两成，并创下开板以来的月度最高涨幅。可见，高管套现的踊跃程度与股市所处的环境密不可分。
7月涉及高管增减持的37家创业板公司中，仅日科化学(行情股吧买卖点)为净增持，累计增持股数63.89万股，动用资金510.37万元。
数据还显示，当月2家创业板公司高管套现金额过亿，分别为盛运股份(行情股吧买卖点)和红日药业(行情股吧买卖点)。盛运股份公司控股股东、实际控制人开晓胜先生减持3次，累计减持股数800万股，套现金额2.48亿元，公告披露的减持原因为个人理财安排的需要。
红日药业董事长姚小青于7月2日通过大宗交易减持600万股，套现金额2.16亿元。此外，公司董事、总经理孙长海通过竞价交易减持21.5万股，套现金额836.35万元。
统计发现，高管增减持对公司股价的影响并无明显相关性，长远看，上市公司盈利增长的持续性、发展前景等仍是支撑股价的重要因素。(今晚报)
券商放“卫星研报” 创业板3年再涨1.5倍 你信吗？
今年以来，创业板(行情股吧买卖点)算是A股市场上的一枝奇葩，在很多板块、个股都跌得惨不忍睹的情况下，该板块却逆市而上，迭创新高。创业板还能涨吗？面对这个问题，近日，一份券商研报给出了一个近乎“天价”的答案：36个月可涨到3000点。而昨日，创业板指数仅报收于1188.85点。
尽管昨天创业板指数收盘时微跌了0.11%，报收于1188.85点，但该指数前期创出的反弹高点1208.13点还是在盘中被刷新，最高报于1208.32点。
面对迭创新高的创业板指数，有券商仍表示长期看好，甚至在3年内看涨至3000点，不过，“历经沧桑”的股民对此显然要谨慎得多，甚至有股民在股吧中表示，“卫星研报”出现之时，就是离开创业板之日。
券商研报高度乐观
今年以来，在创业板指数持续走高的过程中，虽然陆续有一些券商对该板块表示看好，但具体到预测方面，基本上都还是比较谨慎。不过，日前海通证券(行情股吧买卖点)发布的一份研究报告(简称“研报”)，却将创业板的后市预测推到一个极致，该研报预计，36个月后，创业板指数可涨到3000点。
重庆晨报注意到，海通证券的这份研报形成于7月底。海通证券在研报中表示，目前市场投资的重心在新兴产业，而成长股的高增长具有持续性，因此，创业板指数有望随着这个板块中权重类成长股业绩的高增长而稳步向上，投资者不必担心(创业板市场)出现崩盘风险。这份研报指出，目前，创业板指数权重股前50%2013年二季度的平均业绩增长水平为43.73%、最新市盈率54.79倍，按照这个平均水平推算，36个月后，创业板指数可以从1100点左右上涨到3000点左右。这意味着，以昨天创业板指数的收盘点位计算，仅3年时间，该指数要涨150%以上。
海通证券还建议投资者积极买入成长股，并详细分析了其看好的行业，包括信息化基础设备、医疗信息化、智能设备、医疗保健、电影、LED节能照明、LNG产业链、核电设备、环保脱硝、生产安全、食品(行情专区)药品安全、城市安全、北斗导航、航空航天等；个股方面，海通证券建议关注*ST彩虹(行情股吧买卖点)、机器人(行情股吧买卖点)、华策影视(行情股吧买卖点)、杰瑞股份(行情股吧买卖点)、上海佳豪(行情股吧买卖点)、盾安环境(行情股吧买卖点)、东山精密(行情股吧买卖点)、富瑞特装(行情股吧买卖点)、江苏神通(行情股吧买卖点)、雪迪龙(行情股吧买卖点)、汉威电子(行情股吧买卖点)、天瑞仪器(行情股吧买卖点)、川大智胜(行情股吧买卖点)等。
股民认为是在作秀
不过，与海通证券的“非常乐观”相比，部分股民对创业板却显得“非常担忧”。在股吧中，就有不少股民质疑其预测的准确性———“大家千万别相信，快逃吧！”“现在机构都跑不出去了吗？要发研报来吸引人气？”
重庆股民李先生对此表示，在他看来，这份研报可能过于乐观了，“至少从短线来看，这份‘卫星研报’很可能是创业板市场准确的反向指标。”
“显然，投资者的担忧不无道理。”申银万国投资顾问何武表示，从A股市场的历史来看，但凡有名嘴或机构研报激进唱多，之后的行情都会比较糟糕，例如2007年牛市末期时，市场就曾密集地出现“万点论”(即沪综指要涨到10000点)，不过，当年的10月16日，沪综指在创出6124点历史高位后便调头向下，一直跌到1664点。
“放卫星失败”并不少见
同时注意到，激进唱多的研报在A股市场上其实并不少见。2011年3月初，东北证券(行情股吧买卖点)也曾豪迈地抛出“超级大牛市已经起锚，沪综指万点不是梦”的论调，不过，自当年4月下旬开始，沪综指便从3000点附近一路走低，回眸一望，现在已经在2000点附近徘徊。
如果说关于指数的激进型研报充其量只是让人一笑了之，那么一些事关个股的激进型研报恐怕就得用“给人下套”来形容了，如2011年7月初，某券商发布了一篇题为《攀钢钒钛(行情股吧买卖点)：股价被严重低估》的研报，声称攀钢钒钛的目标价可达到188元，该研报发布之后，当时股价还游走在12块多的攀钢钒钛便拉出一个涨停板，报于13.44元，但当时谁也没有想到，这一价格竟成为了“绝唱”，停牌数日后，攀钢钒钛一复牌便开始了下跌之旅，如今，其股价仅2.25元，即便不考虑分红送股(除权除息)的因素，也跌得够呛。(重庆晨报 刘洋)